尽管黄金近期走势主要受美元指数影响，但是分析师指出，黄金正面临一个巨大的威胁——黄金矿商。

分析师表示，黄金较4月份的峰值水平1370美元已经下跌约170美元。尽管部分机构预计金价将开始迎来反弹的契机，但是有一个风险正在逼近。

这一风险来自于黄金矿商对金价的态度。目前，黄金矿商认为未来金价可能会继续下跌，这一点可以从黄金矿业股(GDX)的表现得出。

金价是黄金矿企盈利的重要因素，通常金价上涨1%，黄金矿企的利润通胀会增加2%-3%。这是由于开采黄金的成本相对固定，因此金价直接影响着企业的利润。

最新数据显示，黄金矿业股GDX的走势较为疲软，目前交投于2017年初-2018年关键支撑位下方。与此同时，金价也跌穿了关键上升趋势线的支撑。

GDX目前交投于2016年12月以来的低位附近，按照GDX与金价的联动性反应推测，金价的正常水平应该交投于1120-1130美元这一水平。这意味着金价还将下跌70-80美元。

不过，市场当前的主流观点为看涨金价。

Think Markets UK首席市场分析师Naeem Aslam称，对于贸易的悲观情绪蔓延，最终可能对黄金形成提振。他补充道，考虑到南非陷入衰退，如果新兴市场持续恶化，黄金会受益。

Bloomberg Intelligence大宗商品策略师Mike Mc Glone认为，黄金市场回升的关键将在美股市场和美元。Mc Glone指出，眼下的黄金市场和1999年略有相似，当时金价一度在三周的时间里大涨了差不多34%，而当时市场也一样极度看空。“如果这一次出现相似的涨幅，那么意味着到下个月金价能涨到1600美元/盎司左右。”