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探索黄金价格季节变化的原因

时间:2009-8-4 10:11:55 来源:深圳珠宝网

  长期以来,商品价格的季节性变化分析一直是市场经济研究的常用指标之一,黄金市场作为兼具商品和金融双重属性的市场,同样具有季节性规律可循。从历年来黄金价格的变化趋势我们可以看出,金价一般在2月至4月回落,5月价格开始回升,6月、7月价格则维持震荡。8月、9月价格大幅反弹,涨势持续到了年底,可以说也呈很强的季节性变化。
  金价在一年中有三个上涨高峰,即9月、10月和12月,其中9月、10月的平均涨幅最大,达到2.80%。而金价全年涨幅的另外两个低点均出现在4月、12月的上涨高峰后的第3个月,即7月和3月。
  那么,为什么黄金会呈现这种季节性上涨的走势呢?主要原因来自珠宝制造行业,一年的后三个季度是首饰销售的主要时段,每年的第四个季度销售量都会因为元旦与春节的来临而上升。而基本的经济学理论告诉我们,金价受供求关系制约——供小于求,金价上涨,反之下跌。
  首先看需求方面。黄金的现货需求80%来自于珠宝制造业。每年从9月份至次年2月,印度的排灯节、中东地区的开斋节和宰牲节、西方的圣诞节以及中国春节会相继到来,珠宝市场也迎来了销售旺季。而珠宝商会在旺季来临前1—2个月提前购入黄金并进行加工,因此每年的8月至次年的1月是珠宝制造业的需求旺季。在这个时段,珠宝商集中购入黄金的行为将推高金价;而其余时段,则因为市场需求相对平淡,金价亦比较疲软。
  从供给方面来看,黄金市场上的供给大部分来自于矿产金。在现货市场上,矿产金的供给量在一年之中波动不大。而在对金价影响力更大的期货市场上,由于对勘探采掘行业来说,夏季是最忙碌的季节,生产商一般会在夏天开采金矿的同时,在期货市场上建立相应的卖方头寸,提前锁定利润。因此,在开采工作集中进行的4月到8月这段时间里,由于生产商的卖出开仓,将给金价较大压力。而随着第四季度的临近,生产商在期货市场上的空头开仓量逐渐减少,空头仓位逐步了结,又会对金价构成支撑。
  以上供给、需求因素对金价的影响,正好印证了以上所述的规律:金价在下半年的上涨概率大,涨势猛,全年的最高价也一般出现在这个时段,而其他时段,金价的表现则相对低迷。

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(深圳珠宝网/叶岚)

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